美国次贷危机的罪魁祸首是谁?华尔街的投行说:“房贷银行首当其充,因为房贷银行利欲熏心,它们无休止地降低房贷标准,任由无历史信用或是信用低下的人随意借贷,这才是问题引发的根源,凭什么要华尔街来替它们买单?”然而,美国银行家们则认为:“华尔街才是罪恶之源,这里的投行利用‘证券化’作为赚钱的机器,无限度地放大了房地产泡沫和房贷风险,从而连累了美国的银行业。”
其实,旁观者都清楚,无论谁是谁非,都是金融机构(包括房贷机构和投资银行)无节制“贪婪”惹的祸,它们为了一己私利,“今朝有酒今朝醉”,却将绵绵风险置之度外,究竟这是谁的错?银行的错?投行的过?中国的政府和银行应该从中吸取怎样的教训?
(一)幸运:银行业仍是中国金融体系的绝对主体
众所周知,美国是“市场主导型”的金融体系,其主要特征是:证券化程度高、市场规模庞大,而且国际化程度极高。无论是现货市场(股市、债市、基市),抑或是远期市场(金融期货、金融期权),美国都是世界上最发达且规模最大的市场,因此,在美国,证券市场在美国人民的经济生活中占据了绝对的主体地位。相反,美国传统的银行业地位正在不断下降,例如,目前,全美银行业总资产尚不及共同基金净资产,更不及国内股票总市值的1/2。对美国人来讲,美国股市几乎已变成美国经济的全部,甚至更重要!在美国,“股市是经济的晴雨表”,这是绝对的真理!因此,在美国历史上,一次性倒闭数十家银行可能算不上什么大事(今年美国已有14家银行倒闭),但股市却一定不能倒!