进一步，在判断中国经济未来走势的时候，我们就需要分析这些因素哪些是可以持续的哪些是短期。从中国去年推出了一系列政策不难看出，制造业和房地产今年的回暖有很大一部分得益于政策的支持，其持续性有待观察。而消费和服务业的上升却有一定长期支撑。一方面，中国的个人消费占GDP比例还相对较低，目前大约是40%，而美国是70%。 美国服务业在整个经济的90%，与之相比，中国的服务业还有很大的上升空间。
另一方面，我在最近的一篇基于中国消费的分析中发现：中国过去几十年巨大的财富积累和中国由于独生子女政策所带来的人口结构变化对中短期个人消费提供了强有力的支撑[3]。这是因为，现在的年轻家庭所拥有的潜在财富不仅是他们自己积累的，更多的是来自或者即将来自他们父母和祖父辈的馈赠。而他们的长辈和祖父辈的财富积累一部分得益于中国过去十几年快速增长的收入，另一部分是由于中国2000开始的迅速增长的房价使得老百姓被动的增加了储蓄。不管怎样，中国高达30%的个人储蓄率使得中国在短期有着足够的消费潜力（美国的个人储蓄率目前在5%左右，金融危机之前更低，只有2%左右）。当然，这些潜力是否被释放取决于未来房价的走势和社会保障制度的完善。只有当老百姓买房的压力小了，养老看病有保障了，消费的意愿才真正能被释放出来。
由以上分析可以看出，基于当前中国经济结构的变化，未来中国增长将更多依赖于消费的增长，而支撑消费的一个重要因素是中国高储蓄率下积累的个人财富。同时，中国经济增长也存在不稳定的一面，即投资和制造业面临的风险。短期内，投资和制造业很大程度上取决于政策刺激的力度，长期则取决于国企改革、金融改革的成功与否以及政府在经济增长与风险防范之间的权衡。
