另一个重要因素是房地产投资的大崩溃。读者可以看图一中红色区域的变化。美国三分之二的老百姓有房子，房价的波动会直接影响老百姓的财富和消费。这点和中国类似，中国房屋拥有率甚至更高，达到90%。但是和中国不同的是，在美国房地产投资体量危机前也仅有5%，房地产市场并不是影响经济的主要传导链条。2007年危机发生后，除了失业对收入的影响，房价的大幅下跌对老百姓财富以及还贷都带来很大影响，构成了压垮美国消费的另一个主要因素。同时，虽然房地产投资只占GDP的很小一部分，它的急剧下滑也对经济产生了较大的直接拖累，即第二个直条中红色区域。
总结一下，这个例子主要是想说明，决定美国经济走势是个人消费，消费占美国GDP 70%左右。2007－09年，美国的经济的衰退的主要表现是消费的停滞，而近几年美国经济的恢复也是在个人消费逐渐恢复的前提下产生的。
所以，抓住了美国是消费驱动型这个基本特征以及影响消费的主要因素就可以大致判断美国经济的走势。当然，每个宏观经济学家对细节的关注和理解可能不一样。比如，有时我和我的同事可以就劳动力市场恢复到什么程度讨论一两个小时——毕竟，通常用到的描述劳动力市场状态的指标就有二三十个，每个人所看中的细节会不同，所以结论会有所区别。但大家所采用的逻辑确实差不多的。
同样的道理，要大致判断未来美国经济的大致走势，只需抓住各种因素可能对个人消费的直接或者间接影响即可。比如，目前市场关注比较多的是美元升值、油价波动、利率上升等因素。这些因素对制造业、房地产、固定投资会产生影响，对消费也会产生间接影响。但总的来说，只要消费能保持稳定增长，美国经济基本上就不会发生大的波动。而目前来看，劳动力市场的稳定和工资水平的上升对消费平稳增长提供了强有力的支撑。
