这项协议对政府的好处是明摆着的：每年需要支付的利息由9%减少到5%；但南海公司从中得到了什么？我们来分析一下。
“股票换国债”计划执行后，
公司的收入现金流：每年从政府获得5%的国债收益，1727年后进一步降至4%；
公司的支出现金流：每年向股东分发X%的股息
该计划的额外支出：一次性向政府支付400万英镑
由此可以发现一件非常有趣的事。当股息X%大于5%的时候，该计划显然是在让公司赔钱，因为南海向股东发放的红利超过了公司持有国债所能获得的利息。南海公司要能从该计划中得到好处，唯一的可能就是：他们未来向股东提供的股息回报率低于5%。
国债利率是9%，把它置换为股息不足5%的南海股票……哪个国债持有人会愚蠢至此？该计划推出伊始就可认定是一个“公司政府双赢，百姓吃亏上当”的骗局。
骗一个理性的人并不容易。股票换国债计划要想顺利实施，必须把公众从“稳健的思考者”，变成“贪婪的投机者”。要做到这点，一是运用谎言；二是想办法使股价快速上涨，而且让所有人都认为“明天还会涨”。多数人都是短视的，他们对股价总是比对股息更加敏感。毕竟，如果购买南海股票就能一夜暴富，谁还会在意9%的固定国债回报呢？
事实证明，操纵民众并不困难。
首先，南海公司和政府有着密切关系。政府对“股票换国债”计划的支持减少了英国民众的隐忧；其次，南海公司为自己做了大量的虚假宣传和广告，“买南海，财富来”的口头禅传遍街头巷尾。公司在推销南海方案时还向大众谎称，公司将会在南美贸易上赚取极丰厚的利润，将来股票持有人将会获得十分可观的股息，使得大众深信不疑。
