2012年2月,盛大网络历经4个月完成了私有化计划,并向摩根大通借款,为此付出了23亿美元的代价。
(二)上市企业私有化面临法律诉讼风险
若收购股价与公司估值存在较大差异,中小股东可能会表示异议。这时,有关机构可能对控股大股东开展调查,以核查其是否侵害其余股东的权益。这会使得企业陷入法律纠纷,贻误私有化的最佳时机。例如,2009年2月电讯盈科拟在特别股东大会上通过私有化计划,但因投票受到质疑引起证监会上诉,上诉庭最后否决了其私有化计划。
再如近期的聚美优品,聚美优品较低的收购价格激怒了中小投资者,越来越多的中小投资者开始加入起诉聚美优品的行列。
(三)上市企业私有化要面对繁杂的退市程序
私有化决议的最终达成需要满足两个重要条件:一是在私有化决议表决中,要求所有独立股东中至少有75%亲自或授权投赞成票;二是要求亲自或授权投反对票的独立股东不超过所有独立股东的10%。如果表决无法通过或者未来任何法律环节出现漏洞,私有化进程将终止,并在一年内不得再次提出要约。除了私有协议的谈判,境外证券交易所对上市企业退市规定了非常复杂的程序,从提出私有化到企业正式退市需要经历数月,最长可达22个月,在此期间股票仍正常交易。例如,美国一些地方法院对私有化实行了很严格的审查。美国证券交易委员会对企业私有化的审查也很细致。
(四)私有化后回归境内上市将遭遇较大障碍