但进入2018年之后情况似乎与想象的大相径庭。首先，全球经济复苏的动能明显不及预期，主要发达经济体中除美国之外都出现了不同程度的复苏动能减弱，最明显的就是去年市场普遍看好的欧元区经济在进入2018年之后突然失速，制造业ＰＭＩ指数从1月份开始连续6个月下滑。其次，各方面都明显低估了特朗普政府贸易保护主义的强硬程度，随着时间的推移和持续的反思，大家开始意识到目前中美贸易争端并非像以往那样可以通过简单的贸易采购可以解决，其背后深层次的非经济考量因素决定着中美贸易争端会呈现出不同以往的长期性和复杂性。
再次，美国经济持续向好在推动通胀上行的同时也让美联储加快了紧缩的步伐，考虑到全球复苏可能面临拐点的情况下，其他那些即便是经济复苏确定性不是很高的发达经济体也纷纷开始收紧货币政策，例如欧洲央行在持续削减ＱＥ规模并可能在今年年底彻底停止ＱＥ并在明年年中首次加息。全球流动性特别是美元流动性明显萎缩，隔夜LIBOR已经从去年年底的1.4%大幅攀升至1.9%。受此影响，新兴市场国家本币都出现了不同程度的贬值，阿根廷、土耳其这种国内经济结构失衡较为严重的国家甚至已经在某种程度上出现了货币危机。
很明显，之前的三期叠加主要关注国内经济转型方面过程中所面临的困难，而我们现在遇到的新问题是外部环境变化所带来的挑战，并可以简单归结为“新三期叠加”：全球经济复苏下行期、全球货币政策紧缩期、全球贸易环境动荡期。
