认为配资等杠杆就等于股市风险,观点不够完整。完整的含义是:“杠杆加大了市场的单方向规模”。核心还是规模。杠杆资金对股市变化速度,也有不同的特性,值得研究。因此,证监会在上证指数5000点的位置上打击配资等杠杆规模,至少比拖得更晚要好。这让股市没有在更大规模、更高价格上引爆,大大降低了此次股市地震的烈度。
但是,时至今日不应该对配资一刀切。风险对场内和场外的资金是不同的,场内杠杆资金不少接近强平点,而场外新的杠杆资金没有亏损,风险承受区间要大得多。此时应该让低风险的资金去替换场内高风险资金。管理层控制新的杠杆比例为好,而不是一刀切,停止配资资金对场内资金输入。吸收场外新资金,是救市的根本途径。
场外配对,也是极好的救市方式。股市上有很多优质股票,可能由于资金等因素也被错杀到低价。此时,除了股市内资金,很多实业资金,社会资金也愿意买入,只是他们需要有熟悉股市过程。场外配对,也许让产业资金等社会资金更方便的参与股市。
场外配对解决风险点也更有针对性。股市的总体风险,归根结底是具体机构、具体产品的风险。救市资金托指数救市,在救市过程中,还送出了大量福利。如以上所说,有些股票本来就是暴涨后出货,有的机构资金状况还不错。针对股市整体托市,会让许多资金借此获利,有风险的机构未必能够得到救助,救市资金会增加很多负担。动员社会各种力量,共同定点解决最大的风险点,或是更高效准确的流动性补充方式。