这种迷信又进一步升级为政府一定会托市的信念。这样的信念驱动着越来越多的人投身股市。
印花税之后 我们应从这四只手的角度出发,考虑印花税调整对冷却市场所起到的作用。庄家一般不会在宝钢、中国石化这样的大盘股中出没。这类股票的价格比其在香港的价格高50%,而香港市场人气已然很旺。因此,我认为流动性效应是这50%溢价的原因。 目前,小盘股的市盈率是大盘股的两倍还多。在一个正常市场,小盘股的估值水平通常比大盘股低。庄家的影响正在于此。流动性过剩使股票以正常价的150%进行交易,而流动性过剩和庄家操纵合在一起,使股票以正常估价的300%进行交易。 印花税调整既有心理层面的影响,也有真实的影响。这一政策向投机者发出了政府希望给股市降温的信号。 但是,除非政府出台更多更严厉的措施,市场很可能会消化这一心理作用,重新回到牛市思维。市场可以把政府的意愿理解为希望股市上涨得更加平缓而不是掉头下跌。
我想,这是最有可能出现的情况。市场会在几天的调整之后重新上涨,只是上涨速度要慢一些。股市泡沫会变得越来越大,直到政府不得不采取断然措施结束泡沫为止。 调整印花税的真实影响是增加庄家操纵市场的成本。因为庄家是在他们自己的账户之间进行大规模交易,交易费用会对其现金流产生不利影响。对于那些没有吸引到足够多跟庄者的股票,庄家可能会放弃坐庄,从而引发这些股价的跌落。不过,那些已经有很多追随者的庄股还会继续上涨,因为跟庄者依然迷信庄家的力量。 核准发行更多的新股是政府给股市降温的另一措施。一旦市场重新开始上扬,我相信在香港上市的红筹公司就会接踵而至,在内地发行大量股份。增加的股票供应会进一步减缓股市的升势。 然而,中国投机者的贪欲是如此强烈,涨势的减缓可能只是暂时的。在这轮牛市中,很多小盘股都出现了高达十倍的涨幅。