中国过去多年的经济发展主要模式是政府主导的基础设施投资，比如2009年的四万亿，这
种模式最大的缺点是需要创造货币，需要银行大肆放贷，容易形成不良资产，也就是说发出去的货币有可能失去信用，银行不良资产扩大彻底侵蚀的是经济的心脏造血功能，外部冲击一旦来临，抗冲击能力就会下降。
中国经济双顺差依然结束，今年显得更加明显，我们发现尽管由于进口低迷，外贸顺差在扩大，但是外汇占款却在减少，这说明企业把换到的外汇滞留境外，或者拿美元，没有向银行结汇。
央行15
日公布数据显示，
11
月金融机构口径外汇占款新增
21.66
亿元人民币至
29.52
万亿元，环比增幅大幅小于
10
月
661
亿元的新增规模。而我们知道
11月外贸顺差达
544
亿美元，这么多美元为何没有形成外汇占款？
有人说，近期央行可能是通过外汇占款向市场投放人民币，如果是这样，应该有美元进入央行，央行才能投放人民币，但是我们看到的是外汇占款在减少，到底是在投放人民币还是收人民币，这个数据无法断定。
还有人说，中国外汇储备庞大，足以抵抗贬值，但其实，无论是人均量还是与M2
之比，中国的外汇储备都不如俄罗斯。
笔者认为，卢布目前的走势，必然会引发高层思考，尤其是央行在密切关注卢布的表现，由于经济进一步低迷，市场热盼央行能够降息降准，在人民币目前贬值预期大的情况下，这些措施只能更加形成贬值压力，央行将如何选择，至少卢布的此次贬值，至少在部委博弈中形成他们的一个有力的紧缩依据，让中国在进一步放水的路上有所迟疑。
