这绝对不是值得称道的金融赢利模式。
只要加大金融杠杆、加大风险贷款或者风险投资规模,ROA与ROE短期内就会上升,在次贷危机爆发之前,国际主流金融机构正是如此。但当周期改变时,很多高风险贷款会变成坏账,过高的ROE有时是风险上升的信号。2010年9月发布的一份欧洲央行研究显示,投资银行净资产收益率在信贷繁荣期更高,但在金融危机期间更容易波动。
金融危机后,欧美用去杠杆的方式降低风险,而我国以银行再融资的方式化解风险。一些国际金融机构已经在改变。2月10日,瑞士信贷称其净资产收益率目标从18%下调至15%;2月28日,汇丰银行将净资产收益率目标重设为12%至15%,低于此前的15%至19%;2月25日,巴克莱银行将有形资产长期收益目标设定为15%。
在银行转型期,铁板一块的利率控制传来吱吱嘎嘎的松动声,银行固然可以通过金融租赁等方式获得更高的收益,但负债成本也将上升,各银行竞争存款导致存款实际成本上升,而越来越高的存款准备金率,意味着银行收益直接下降。
对目前的金融机构而言,需要关注的是三个方面:
第一,资本金的总体规模如何,尤其是利润转化成资本金的能力。
前者决定了银行的抗击打能力,以及在既有的存贷差行政利益格局下的赢利能力,而后者决定了在利率市场化的过程中是否能够生存,可以检验银行是否对客户对市场负责。根据银监会的数据,2009年中国银行业实现税后利润6684亿元,2010年估计可达9000亿元,银行业仍然存在资本缺口,银行能否降低薪酬、减少再融资来补充资本金?除了让普通投资者作贡献,自己也做出一点牺牲?